im体育：工艺有一定差别。硅碳中多孔碳，与活性炭生产较为类似，均对孔隙要求较高。进展情况：1）硬碳负极正稳步开发中，后续规划5万吨产能。2）硅碳负极：多孔结构的硅碳新型技术路线有望带动行业放量，公司有望受益。投资建议：公司是国内木质粉状活性炭领域龙头，领先优势较为明显，利用活性炭领域技术积累，抓住新。”

　　1.历史发展复盘：1999年公司成立，活性炭产量500吨，率先采用年产1000吨转炉，并采用磷酸法生产工艺，生产技术领先行业5-10年。

　　3.凭借技术协同性，近年开始，切入新能源领域，布局钠电硬碳+硅碳负极im体育，打造第二增长极。

　　4.主业活性炭：粉状炭国内第一，布局颗粒碳，提升在木质活性炭领域的竞争力。

　　6.在活性炭行业个位数增长的情况下，元力拟从12万吨扩产到25万吨的逻辑：利用粉状炭积累的优势，布局颗粒炭（替代煤质炭），进军环保领域。

　　9.技术相通性：钠电与活性炭生产，前端的炭化端工艺接近，后端工艺有一定差别。

　　12.2）硅碳负极：多孔结构的硅碳新型技术路线有望带动行业放量，公司有望受益。

　　13.投资建议：公司是国内木质粉状活性炭领域龙头，领先优势较为明显，利用活性炭领域技术积累，抓住新能源机遇，布局钠电硬碳及硅碳负极，打造第二增长极。

　　14.我们预计公司2023-2025归母净利润2.5/3.5/5.5亿元，对应当前PE为22/16/10X，首次覆盖im体育，给予元力股份“买入”评级。

　　15.风险提示：募投项目产能建设不及预期；活性炭需求不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧；新技术不及预期；预测数据准确性受第三方机构影响。

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